#1 11-05-2024 16:18:03

Climax

Administrateur

Inscription: 30-08-2008

Messages: 6 144

Plateformes de trading, salles des marchés et bourses

Les salles de marché sont des plateformes spécialisées où sont achetés et vendus des instruments financiers tels que des actions, des obligations, des matières premières et des produits dérivés.

Ces plateformes varient en termes de structure, de réglementation et de type d'actifs négociés, afin de répondre aux besoins des différents traders et participants au marché, ainsi qu'aux différentes stratégies de trading.

Les principaux types sont les bourses de valeurs, les bourses de matières premières, les réseaux de communication électronique (ECN) et les systèmes de trading alternatifs (ATS).

Chacun d'entre eux fournit des mécanismes uniques pour la liquidité, la découverte des prix et l'exécution des transactions.

Principaux enseignements :

Bourse

• Une bourse est un marché réglementé où s'échangent des actions, des obligations et d'autres titres. Elle facilite la découverte des prix et l'allocation efficace des capitaux.

Bourse de matières premières

• Les bourses de marchandises sont spécialisées dans le commerce des matières premières.

Bourse d'obligations

• Les bourses d'obligations se concentrent sur les instruments de dette tels que les obligations d'État et les obligations de sociétés.

Bourse des produits dérivés

• Les bourses de produits dérivés traitent des contrats financiers dérivés d'autres actifs, tels que les options et les contrats à terme. Elles permettent de gérer les risques et de spéculer sur les mouvements de prix.

Marché de gré à gré (OTC)

• Le trading OTC implique des transactions directes entre deux parties sans bourse centralisée.

Système de trading alternatif (ATS)

• Les systèmes de trading alternatifs (ATS) sont des lieux moins réglementés qui mettent en relation les acheteurs et les vendeurs de titres. Ils utilisent souvent des technologies avancées et offrent des services personnalisés.

Systèmes de trading multilatéral (MTF)

• Les MTF sont des plateformes européennes qui facilitent le trading d'une variété d'instruments financiers.

Réseau de communication électronique (ECN)

• Les ECN utilisent des algorithmes pour faire correspondre automatiquement les ordres d'achat et de vente.

Accès direct au marché (DMA)

• Le DMA permet aux traders de placer directement des ordres dans le carnet d'ordres d'une bourse.

Traitement direct (STP)

• Le STP automatise l'ensemble du processus de trading, de l'entrée de l'ordre au règlement.

Dark Pool

• Les dark pools sont des bourses privées où les investisseurs institutionnels négocient de grands blocs de titres de manière anonyme.

Réseau de croisement

• Les réseaux de croisement (crossing networks) rapprochent directement les ordres d'achat et de vente de grande taille.

Agrégateur de liquidité

• Les agrégateurs de liquidité compilent des liquidités provenant de sources multiples.

Types de bourses

Il existe plusieurs types de bourses, chacune ayant ses propres caractéristiques et objectifs :

Bourses de valeurs

Une bourse de valeurs est un marché réglementé où les acheteurs et les vendeurs se rencontrent pour négocier des actions et d'autres titres.

Ces places de marché fournissent une plateforme pour la découverte des prix et facilitent l'allocation efficace des capitaux.

Les bourses sont des composantes essentielles du système financier mondial, car elles offrent liquidité et transparence aux négociants et aux investisseurs.

Il s'agit du type de bourse le plus courant, axé sur la négociation d'actions de sociétés.

Parmi les exemples, citons le New York Stock Exchange (NYSE) et le Nasdaq.

Bourses de matières premières

Ces bourses sont spécialisées dans le trading de matières premières telles que le pétrole, l'or et le blé.

Le Chicago Mercantile Exchange (CME) en est un exemple bien connu.

Bourses d'obligations

Ces bourses se consacrent au trading de titres de créance, tels que les obligations d'État et les obligations de sociétés.

Bourses de produits dérivés

Ces bourses se concentrent sur le trading de contrats financiers dérivés d'actifs sous-jacents, tels que les options et les contrats à terme.

Liste des principales bourses

Voici une liste des principales bourses de valeurs dans le monde :

Amérique du Nord

• New York Stock Exchange (NYSE)

• Nasdaq

• Toronto Stock Exchange (TSX)

Europe

• London Stock Exchange (LSE)

• Euronext (qui comprend les bourses d'Amsterdam, de Bruxelles, de Dublin, de Lisbonne, de Milan, d'Oslo et de Paris),

• Deutsche Börse (Bourse de Francfort)

Asie

• Bourse de Shanghai (SSE)

• Bourse de Hong Kong (HKEX)

• Bourse de Tokyo (TOCOM)

• Bourse de Bombay (BSE)

• Bourse nationale de l'Inde (NSE)

Chaque bourse joue un rôle important dans la facilitation des échanges et la promotion de la croissance économique.

Heures d'ouverture des bourses

Les horaires de cotation désignent les heures spécifiques pendant lesquelles un marché financier, tel qu'une bourse, est ouvert aux activités de trading.

Ces heures sont généralement fixées par la bourse et varient en fonction du marché et du type de titre négocié.

Les transactions en dehors des heures d'ouverture

Les heures d'ouverture traditionnelles restent en vigueur, mais l'avènement des plateformes de trading électronique a conduit à l'essor du trading en dehors des heures d'ouverture.

Les investisseurs peuvent ainsi négocier des titres en dehors des heures d'ouverture du marché, mais avec une liquidité moindre et une volatilité potentiellement plus élevée.

Dans l'ensemble

Bien que les heures de trading soient limitées pour diverses raisons, les progrès technologiques ont élargi les possibilités de trading en dehors des heures de marché traditionnelles.

Toutefois, les limites des heures normales de trading restent pertinentes pour le maintien de la liquidité, la découverte des prix et la surveillance réglementaire.

Pourquoi les heures d'ouverture sont-elles limitées ?

Il y a plusieurs raisons pour lesquelles les heures d'ouverture sont limitées :

Précédent historique

Traditionnellement, les marchés financiers fonctionnaient dans des lieux physiques où les opérateurs se réunissaient sur le parquet.

Les heures de cotation étaient naturellement limitées par les horaires de travail de ces personnes.

À cela s'ajoutaient les contraintes logistiques liées au fonctionnement d'une place de marché physique.

Liquidité et découverte des prix

La concentration de l'activité de trading à des heures précises assure une plus grande liquidité, c'est-à-dire qu'il y a plus d'acheteurs et de vendeurs sur le marché.

Cela facilite la découverte efficace des prix, car le volume plus important des transactions permet de refléter plus fidèlement la valeur réelle d'un titre.

Gestion des risques

La limitation des heures de cotation permet aux acteurs du marché d'évaluer et de gérer leur exposition au risque pendant des périodes déterminées.

Cela peut contribuer à réduire la volatilité et à prévenir les fluctuations de prix qui pourraient se produire dans un environnement de trading 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7.

Pour les day traders, si la bourse est ouverte de 6 à 8 heures par jour, cela peut leur donner une journée de travail plus normale.

Le marché des devises est ouvert 24 heures sur 24 et 5 jours sur 5, et celui des crypto-monnaies l'est généralement 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7.

Surveillance réglementaire

Les régulateurs imposent souvent des restrictions sur les horaires de trading afin de garantir un fonctionnement ordonné du marché et d'empêcher toute manipulation potentielle.

En limitant les échanges à des heures spécifiques, les régulateurs peuvent plus facilement surveiller l'activité du marché et appliquer les règles et réglementations.

Efficacité opérationnelle

La limitation des heures de cotation permet aux bourses et aux acteurs du marché de concentrer leurs ressources et leurs efforts sur des périodes spécifiques.

Cela contribue à l'efficacité des processus de compensation et de règlement.

Cela permet également d'effectuer des opérations de maintenance et de mise à niveau des systèmes, ce qui minimise les perturbations de l'activité boursière.

Marché de gré à gré (hors bourse)

Il s'agit d'une rue secondaire par rapport à l'autoroute animée d'une bourse.

Au lieu d'un marché centralisé avec des règles et des horaires fixes, les transactions de gré à gré se font directement entre deux parties, souvent avec un courtier agissant en tant qu'intermédiaire.

Voici les raisons pour lesquelles vous pourriez négocier de gré à gré

• Flexibilité - Vous n'êtes pas lié par les horaires ou les réglementations de la bourse. Les transactions peuvent avoir lieu à tout moment et pour presque tous les types d'actifs : actions, obligations, devises, voire produits dérivés complexes.

• Confidentialité - Les transactions sont moins publiques, ce qui est idéal si vous traitez de gros volumes et que vous ne voulez pas alerter le marché.

• Accès - Les marchés de gré à gré cotent souvent des titres qui ne satisfont pas aux exigences des grandes places boursières. Il peut s'agir de petites entreprises, d'actions peu négociées ou de certains types de dettes.

Les inconvénients ?

• Liquidité - Il peut être plus difficile de trouver rapidement un acheteur ou un vendeur, en particulier pour les actifs les moins courants. Cela peut se traduire par des écarts plus importants (la différence entre le prix d'achat et le prix de vente) et une exécution plus lente.

• Transparence - Les informations sur les prix ne sont pas toujours facilement accessibles, de sorte qu'il est plus difficile d'évaluer la valeur réelle d'un titre.

• Risque de contrepartie - Il est possible que l'autre partie ne respecte pas sa part du contrat. Ce risque est plus élevé que sur les marchés réglementés.

Le trading de gré à gré a ses avantages et ses inconvénients.

Il ne convient pas à tout le monde, mais pour le bon trader ou dans la bonne situation, il peut s'agir d'une excellente option.

Système de trading alternatif (ATS)

Les systèmes de trading alternatifs (Alternative Trading Systems - ATS) sont essentiellement des lieux de rencontre entre acheteurs et vendeurs de titres, mais ce ne sont pas des bourses traditionnelles.

Ils sont moins réglementés, ce qui leur permet d'offrir des avantages uniques.

Voici ce qui caractérise les ATS :

Innovation

Ils sont souvent à l'avant-garde des technologies de trading et mettent en œuvre de nouvelles idées et de nouvelles fonctionnalités plus rapidement que les bourses traditionnelles.

Souplesse

Ils peuvent adapter leurs services aux besoins spécifiques de leurs clients, en proposant des solutions de négociation et des types d'ordres personnalisés.

Concurrence

Ils stimulent la concurrence sur le marché, ce qui peut entraîner une baisse des frais et une meilleure exécution pour les traders.

Marchés de niche

De nombreux ATS s'adressent à des classes d'actifs ou à des stratégies de trading spécifiques, créant ainsi des places de marché spécialisées pour différents types de traders/investisseurs.

Bien entendu, il y a des compromis à faire :

Moins de surveillance

Une réglementation réduite peut signifier moins de protection pour les traders/investisseurs, il est donc important de choisir des ATS réputés avec de solides pratiques de gestion des risques.

Transparence

Certains ATS fonctionnent comme des "dark pools", c'est-à-dire que les détails des transactions ne sont pas visibles par le public, ce qui peut inquiéter certains acteurs du marché.

Fragmentation

Le nombre croissant d'ATS peut entraîner une fragmentation de la liquidité, ce qui complique la recherche des meilleurs prix pour certains titres.

Dans l'ensemble

Si vous envisagez d'utiliser un ATS, il est essentiel de faire des recherches et de comprendre les risques et les avantages potentiels.

Tous les ATS ne se valent pas. Choisissez-en un qui corresponde à vos objectifs et à votre tolérance au risque.

Les systèmes multilatéraux MTF (Multilateral Trading Facilities)

Les systèmes multilatéraux MTF sont les cousins européens des systèmes de trading alternatifs (Alternative Trading Systems - ATS).

Ils mettent en relation plusieurs acheteurs et vendeurs, en utilisant des systèmes électroniques pour faire correspondre les ordres.

Voici ce qu'il faut savoir sur les MTF :

Une alternative aux bourses

Les MTF offrent un moyen différent de négocier des titres, souvent avec des conditions d'admission à la cote moins strictes.

Flexibilité

Les MTF peuvent se spécialiser dans des types d'actifs spécifiques, tels que les obligations, les produits dérivés ou même les cryptomonnaies.

Concurrence

Les MTF favorisent la concurrence en offrant d'autres lieux de transaction, ce qui peut entraîner une baisse des frais et une amélioration de l'exécution.

Transparence

Les MTF sont soumis à une surveillance réglementaire qui garantit des pratiques de trading équitables et ordonnées.

Priorité à l'Europe

Les MTF sont principalement régis par les directives de l'Union européenne. Leurs activités et leurs offres peuvent donc différer de celles des ATS d'autres régions.

Si vous souhaitez négocier en Europe, les MTF peuvent être un atout.

Ils offrent de la flexibilité, de la concurrence et des marchés spécialisés pour divers instruments financiers.

Veillez simplement à bien comprendre le cadre réglementaire et à choisir un MTF réputé et ayant de solides antécédents.

Réseau de communication électronique (ECN)

Les ECN Electronic Communication Network) utilisent des algorithmes sophistiqués pour faire correspondre automatiquement les ordres d'achat et de vente des différents acteurs du marché.

Il n'y a pas d'intermédiaires, mais une interaction directe entre les traders.

Voici ce qu'il faut savoir sur les ECN :

Vitesse

Les ECN exécutent les transactions à une vitesse fulgurante, souvent en millisecondes.

Transparence

Ils offrent un accès en temps réel aux carnets d'ordres, ce qui permet de connaître la profondeur et l'étendue des liquidités disponibles.

Amélioration des prix

Les ECN offrent souvent de meilleurs prix que les bourses traditionnelles, grâce à l'efficacité de leurs algorithmes d'appariement.

Anonymat

Les traders peuvent rester anonymes, protégeant ainsi leurs stratégies.

Mais il y a un hic :

Les frais

Les ECN facturent des frais d'accès et des commissions par transaction, qui peuvent s'avérer élevés pour les traders actifs.

Complexité

Les traders débutants peuvent avoir du mal à s'y retrouver, car ils doivent bien comprendre les types d'ordres et la dynamique du marché.

Si vous êtes un adepte de la vitesse et que vous recherchez les meilleurs prix et la transparence, les ECN sont peut-être ce qu'il vous faut.

Préparez-vous simplement à payer les frais et à apprendre.

Accès direct au marché (DMA)

Au lieu de passer par un broker, le DMA vous permet d'envoyer vos ordres d'achat et de vente directement au carnet d'ordres de la bourse.

Vous disposez ainsi d'un meilleur contrôle et de prix potentiellement plus avantageux.

Voici l'essentiel sur le DMA :

Rapidité

Les ordres sont exécutés plus rapidement car il n'y a pas d'intermédiaire.

Chaque milliseconde compte dans le trading à haute fréquence.

Amélioration des prix

Vous pouvez voir l'ensemble du carnet d'ordres, ce qui vous permet d'obtenir de meilleurs prix que ceux proposés par votre broker.

Contrôle

Vous êtes aux commandes, vous prenez toutes les décisions de trading vous-même.

Les compromis :

Le coût

Les plateformes DMA entraînent souvent des frais élevés et vous pouvez être amené à maintenir un solde minimum sur votre compte.

Complexité

Ce n'est pas pour les débutants.

Vous devez bien comprendre les mécanismes du marché et les types d'ordres.

Risque

Les erreurs peuvent être coûteuses lorsque vous négociez directement sur la bourse.

Dans l'ensemble

Le DMA convient mieux aux traders expérimentés qui souhaitent bénéficier d'un contrôle et d'une rapidité optimaux.

Si vous débutez, contentez-vous d'un compte de courtage classique jusqu'à ce que vous maîtrisiez les principes de base.

Traitement direct (STP - Straight Through Processing)

Au lieu de multiplier les étapes manuelles d'une transaction, le STP automatise l'ensemble du processus.

Cela signifie que votre ordre passe de l'entrée au règlement sans aucune intervention humaine.

Voici pourquoi le STP est important :

Rapidité

Les transactions se déroulent plus rapidement, parfois en quelques millisecondes.

Efficacité

Il élimine les erreurs manuelles et réduit les coûts opérationnels des courtiers et des bourses.

Transparence

Vous êtes informé en temps réel de l'état de votre ordre tout au long du processus.

Mais il y a des compromis à faire :

Complexité

La mise en œuvre de systèmes STP peut être coûteuse et techniquement difficile.

Flexibilité limitée

La nature automatisée du STP laisse peu de place aux ajustements manuels ou aux exceptions.

Dans l'ensemble

Le STP a joué un rôle important dans le secteur du trading.

Il a rationalisé la manière dont les transactions sont traitées, rendant les marchés plus efficaces et plus accessibles.

Dark Pool (Bourse privée)

Les dark pools ne sont pas aussi louches qu'ils en ont l'air, mais il s'agit d'un lieu de transactions moins connu.

Imaginez-les comme des clubs exclusifs d'investisseurs institutionnels, tels que les grands fonds communs de placement ou les fonds de pension.

Il s'agit de bourses privées où les membres échangent d'importants blocs d'actions à l'abri des regards du marché public.

Voici l'attrait des dark pools :

L'anonymat

Les grosses transactions peuvent faire bouger les marchés.

Les dark pools permettent aux institutions d'acheter ou de vendre des quantités massives sans se faire remarquer et sans influencer les prix.

Amélioration des prix

Comme les ordres ne sont pas affichés publiquement, les dark pools peuvent parfois rapprocher les acheteurs et les vendeurs à de meilleurs prix que les bourses publiques.

Impact réduit sur le marché

Les ordres importants sont divisés en petits morceaux et exécutés au fil du temps, ce qui minimise leur impact sur l'ensemble du marché.

(L'utilisation du VWAP est courante).

Cependant, les dark pools ne sont pas sans susciter des controverses :

Problèmes de transparence

Les critiques affirment que le manque de transparence des dark pools peut conduire à des avantages injustes pour certains participants.

Risque d'abus

Il existe un risque que des stratégies prédatrices de trading à haute fréquence exploitent le manque de visibilité des dark pools.

Fragmentation

Les dark pools contribuent à la fragmentation du marché, ce qui peut empêcher les opérateurs d'obtenir le meilleur prix possible pour leurs transactions.

Dans l'ensemble

La question de savoir si les "dark pools" sont "bons" ou "mauvais" est simpliste mais fait l'objet d'un vif débat.

Ils sont utiles aux investisseurs institutionnels, mais leur manque de transparence peut susciter des inquiétudes légitimes.

Si vous êtes un trader régulier, vous n'aurez probablement pas accès à un dark pool.

Mais il est bon de les connaître, car ils jouent un rôle dans le paysage global des plateformes de trading.

Réseau de croisement

Les réseaux de croisement (crossing networks) sont les arrière-salles discrètes où les grands acteurs concluent des transactions.

Il s'agit d'un type de système de trading alternatif (Alternative Trading System - ATS) qui fait correspondre les ordres d'achat et de vente importants directement, sans les faire transiter par une bourse publique.

Les avantages :

Confidentialité

Les traders institutionnels utilisent les crossing networks pour négocier de gros blocs d'actions sans alerter l'ensemble du marché.

Cela leur permet d'éviter l'impact sur les prix et d'obtenir une meilleure exécution.

Pas d'affichage public

Contrairement aux bourses dont les carnets d'ordres sont visibles, les crossing networks fonctionnent dans l'obscurité.

Cela signifie que personne en dehors du réseau ne sait ce qui est négocié ou à quel prix.

Moteur d'appariement

Des algorithmes sophistiqués comparent les ordres d'achat et de vente sur la base de critères prédéfinis tels que le prix et le volume.

Potentiel d'amélioration des prix

Étant donné que les ordres sont appariés en interne, les traders peuvent obtenir de meilleurs prix que sur les bourses publiques.

Les inconvénients :

Accès limité

Les réseaux de croisement sont généralement réservés aux investisseurs institutionnels qui passent des ordres importants.

Problèmes de transparence

L'absence de visibilité publique soulève des questions quant à l'équité et au risque de manipulation.

Dans l'ensemble

Les réseaux de croisement sont importants pour les gros traders.

Ils offrent une certaine confidentialité et une amélioration potentielle des prix, mais le manque de transparence est un compromis à prendre en compte.

Agrégateur de liquidité

Les agrégateurs de liquidité rassemblent des liquidités provenant de sources multiples, comme différentes bourses et différents courtiers, et les consolident en un seul pool.

Voici pourquoi les agrégateurs de liquidité sont utilisés :

Meilleurs prix

Ils analysent en permanence le marché pour trouver les meilleurs prix disponibles pour vos transactions.

Cela peut permettre de réaliser des économies considérables, en particulier pour les ordres importants.

Réduction du glissement (Slippage)

En accédant à de multiples sources de liquidité, ils peuvent exécuter vos ordres plus efficacement, ce qui réduit le risque de slippage (la différence entre le prix attendu et le prix réel obtenu).

Efficacité accrue

Ils rationalisent le processus de négociation en automatisant la recherche de liquidités, ce qui vous permet de gagner du temps et d'économiser des efforts.

Mais il y a quelques points à garder à l'esprit :

Coût

Les agrégateurs de liquidité facturent souvent des frais pour leurs services, soit sous la forme d'un pourcentage de la valeur de la transaction, soit sous la forme d'un montant fixe par transaction.

Complexité

Ils peuvent être assez complexes à mettre en place et à utiliser, en particulier pour les débutants.

Dans l'ensemble

Si vous êtes un trader assidu qui privilégie la rapidité et l'efficacité, un agrégateur de liquidités peut vous être utile.

Veillez toutefois à prendre en compte les coûts et la courbe d'apprentissage au préalable.

---

Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.